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电影制作过程中，花钱如流水，平均每天消费掉100万元人民币。这样的挥霍速度，换做是其他的电影公司，恐怕早就受不了，但小伙伴公司却是游刃有余。

毕竟，小伙伴公司不提网络游戏这台高效率的印钞机，每天都给公司带来超过千万元的现金。这台高效率的印钞机，还在迅速的成长，暂时还看不到停滞的迹象。

光是小伙伴公司电影业务，稳定的院线业务，和大量的新片投资，让小伙伴公司在影视方面，也是每天都在产生利润。

普通的电影投资，因为有院线收入对冲其票房失利风险。普通的一部电影亏本，最多是让小伙伴院线一个月左右的票房收益被损失掉了。但院线和电影投资整体加起来，还是很难亏本的。

真正有风险的，是一些投资规模巨大的大片。比如，像《fate》这样的电影，一部的投资预算，就相当于小伙伴旗下的院线两年的利润。所以，公司还是需要想办法在电影上映之前，就开始避免票房不利的风险。

这就跟拍电影无关了，更多是商业运作能力。

拍电影王启年自己亲自执行，但对于电影的版权运作，王启年是不过问的，全权交给了于冬。

于冬在娱乐圈也是以版权运作闻名，很多国内的电影被其运作到海外多个国家和地区上映，海外的不少电影被他引进到国内运作。多年的经营下，他已经积累了足够多的团队、人脉和经验。一部中国电影，他也同样可以将之推广到全球主流的市场，运作发行能力，越来越接近于好莱坞巨头。

而小伙伴公司拥有嘉禾这样的国际知名电影品牌，此外。小伙伴公司自己的品牌知名度，也被国际上很多国家的影迷和业内人士关注。所以，一部电影向几十个上百个国家发行。也不是没有可能！

于冬果然不负众望，电影还未上映之前。已经拿回了大约5000万美元的电影发行预付款。

这笔现金是保底收入，全球各地的发行商，提前支付保底分成款，将来，如果票房达不到保底分成的金额，小伙伴公司不需要退还一分钱的预付款，而是不费吹灰之力提前锁定了成本，电影还未上映。已经保本了。

当然了，若是电影在各地的票房分成款，超过了保底金额，代理发行方，还是要追加支付分成款的。

这个非常有利的条款签署后，王启年也是非常满意——《fate》这部大片，从投资角度来看，已经没有一点点风险，立于不败之地。

更何况，《fate》收取的预付款。主要是海外市场的部分。小伙伴公司在中国大陆和港澳台和新加坡，都有自己的院线，而且。还是院线方面的龙头，这些市场还可以自己赚院线发行和电影投资分成双重的红利。

当然了，为了照顾小伙伴公司旗下的唯一上市公司嘉禾娱乐，这电影的投资有一半是嘉禾娱乐的资金，之前，这笔资金小伙伴母公司垫付。等到了跟全球的发行商签署了一系列合约，确保无风险，且存在巨大的票房分成想象力空间之后，电影的投资方变成了嘉禾娱乐投资2亿元现金。获得这部电影的60%的投资权益。小伙伴公司自己也把权益降低到20%，另外。20%的投资，为了拉拢各地合作伙伴和关系户。所以，拉上了其他的投资方。比如，国内中影、上影两大巨头，都投资了2000万元。这两千万元，是在电影收到大量预付款，百分之百不会亏本的时候，才开始投资的。旱涝保收的投资，也是为了维持与这些合作方的关系。

当然了，受到《fate》利好刺激，小伙伴公司旗下唯一上市公司嘉禾，市值已经飙升到了200亿元，震动了整个香港的金融市场。无数人吐血，表示早知道当年嘉禾市值不足2000万元的时候抄底，到现在已经获得了几百倍的收益（由于嘉禾增发，所以不可能是千倍收益）。

而嘉禾的董事会，也紧锣密鼓的通过了一项决议——增发新股，60亿元规模的增发。新增发1亿股，每股增发价60港元。

由于嘉禾的市场价是百元以上，增发价格低于现价，因此，无数的“套利者”开始狂热的一轮，一二级市场之间差价套利。参与增发新股，然后，在二级市场上卖掉。只要二级市场上股价不跌破60元，就有获利空间。

而无数股评家，已经预言，嘉禾未来一年内，股价可能会涨到每股200元！虽然，他们列举一些，未来中国电影市场的发展前景，以及嘉禾的成长速度，这都是对的。然而……现在的价格都透支了未来很多年的成长，人们居然还预期，会进一步再涨一倍。

即使的嘉禾的实际控制人王启年，知道中国未来影视行业的前景，也觉得媒体对于嘉禾的评论，太过于夸张。只不过，王启年作为公司的老板，不会扫兴的对媒体和资本市场说——你们比我还看好我的公司。

实际上，资本市场经常会出现，一些投资者比公司老板还看好一家公司，然后，公司大股东疯狂的把股票全部卖给了投资者，自己带着大笔现金，全身而退的例子。

王启年自然不会那么干，至少嘉禾作为小伙伴旗下唯一的上市资本平台，他不会容易的让出控股权，即使现在嘉禾的估值，泡沫真的非常大。

不过，谁叫现在的牛市呢？一些毫无成长性，毫无业绩的垃圾公司都可以炒成天价。更何况，小伙伴旗下的嘉禾，既具备良好的业绩，也具备成长性，在牛市的氛围下，其实并不比市场中位数的估值更贵。只不过，跟正常的时期，以及熊市的价格比，现在的价格贵的离谱。也许熊市人们只愿意出十块钱的价格购买，而现在而愿意付出十倍二十倍天价。

由于07年全球资本市场非常亢奋，人们还未意识到大祸临头。所以，这项增发吸引了众多资本的兴趣，包括德银、摩根士丹利、高盛在内的一堆巨头，对于泡沫视而不见，反而抢着参与新股增发。

即使，嘉禾此时每股净资产是不足4块钱，而股价是破百元，增发价则是60元。光是40%的折价，就吸引了资本追捧。而这些资本，不是不懂4块钱资产和60元的增发价之间的泡沫，但已经被牛市狂热氛围影响。再加上，嘉禾在小伙伴公司入主后，持续高速成长，也让人们对嘉禾充满乐观。

更有一些比普通投资者聪明一点的“套利党”，此时也混了头。错过了这次套利，可能阴沟翻船。因为，嘉禾此时支撑股价的除了公司估值和成长，更大的因素的牛市。牛市里面的资产泡沫，让价格的股价，看起来不是那么刺眼。换做是熊市，即使嘉禾股价跌到20块钱，十倍市盈率，也会有无数人在挑刺，认为不值这么多。

之所以选择增发，是因为小伙伴公司准备长期的经营嘉禾这个品牌，而不是做财务投资。正是因此，明知道股价存在泡沫，也不会减持自己控股的企业股份。选择在牛市最狂热的阶段，高价增发股票，增加公司资本实力，以及增厚每股净资产，让老股东的权益因为增发而获得提升。

也只有在牛市，才会有傻子，愿意出更昂贵的价格为上市公司的圈钱行为买单。

而一些精明的上市公司，也永远只会在泡沫最大的时候，把股票卖给投资者。而卖股票的方式，既有粗暴的直接减持，也有更优雅的增发新股。

可以说，《fate》这部电影，给小伙伴公司带来最大的好处，恐怕不是电影收益本身了，而是电影投资收益的预期，让资本市场更盲目的看好嘉禾公司的成长空间。进而，有一堆的资本，为小伙伴公司旗下嘉禾娱乐的增发买单。(未完待续)